半減期サイクル？取引所の流入？忘れてください — ETF後の時代のプレイブック

この記事は、スポットETFの流入と主権者による資金配分といった新たな構造的要因により、ビットコインの従来の4年ごとの半減期サイクルが崩壊しつつあると論じています。これらの要因が現在、価格発見の主要な基盤となっています。Checkonchain AnalyticsのJames Check氏との対談に基づき、取引所の流入などの指標はデータ収集が不完全であり、長期保有者の利益確定がマイナーの売却を上回ることが多いため、信頼性が低下していると分析されています。さらに、実現価格（Realized Price）指標は失われたコインが含まれるため時代遅れと見なされており、代わりに75,000ドルから80,000ドル付近に集中するコストベースが、現代の弱気相場における下限を形成すると考えられています。この変化は、ビットコインが流動性に牽引される資産へと成熟したことを示しており、特に米国におけるETF上に構築されたデリバティブが決定的な要因となるため、投資家は歴史的なサイクル・プレイブックではなく、2026年以降の流動性レジームに焦点を当てる必要があるとしています。

(出典：BeInCrypto)