减半周期？交易所流入？忘掉它们——ETF后时代的玩法

文章认为，由于现货ETF流入和主权财富配置等新结构性因素的推动，比特币传统的四年减半周期正在失效，这些因素现在是价格发现的主要基础。与Checkonchain Analytics的James Check的讨论显示，交易所流入等指标变得不再可靠，因为数据收集不完整，且长期持有者的获利了结往往超过矿工的抛售。此外，由于包含了丢失的代币，实现价格指标已被认为过时；取而代之的是，成本基础集中在75,000至80,000美元的区间被视为潜在的熊市底部。这种转变表明比特币已成熟为一个受流动性驱动的资产，其中基于ETF构建的衍生品，尤其是在美国，是决定性因素，要求投资者在2026年及以后关注流动性机制，而非历史周期剧本。

(来源：BeInCrypto)