Whale Research Analysis: 2026年の流動性、期待、そして新市場秩序に関する市場見通し

2026年の市場分析は、2025年が地政学的不確実性に満ち、流動性配分が株式や債券への集中からコモディティや外国為替へと移行し、レバレッジの削減と暗号資産の強気相場の終焉につながったことを示しています。2025年後半、実効フェデラルファンド金利（EFFR）が金利回廊の上限に近づき、SOFR-IORBスプレッドが高止まりしたことから、銀行が商業貸付ではなく金融投資（証拠金ローンなど）にバッファー資金を投入したことが示唆され、流動性状況は著しく逼迫しました。

この質の低い米ドル流動性の環境は、長期的な資金調達コストを高止まりさせ、長期資産の保有を制限しており、暗号資産の弱気相場はその典型例です。その結果、投資家は「厳格な分散化」を採用し、米ドル連動資産の比率を減らし、貴金属のようなドルへの連動性が低い資産や非米国の市場により重点を置きました。この「新市場秩序」は、効率的なサプライチェーンと中央銀行のバックストップという前提が弱まり、セキュリティと冗長性を優先する「地域化」に置き換わっていることが特徴です。

2026年の焦点は、線形的な成長の賭けではなく、サプライチェーンの制約、設備投資（Capex）、政策主導のオーダーフローという3つの「ハード変数」にエクスポージャーを合わせることです。これにより、コモディティ関連株式、AIインフラ（コンピューティング、エネルギー）、防衛・安全保障テーマ、および一部の非米国市場が有利になります。暗号資産については、非主権的なヘッジとして「デジタルコモディティ」であるビットコインと、より厳格なリスク許容度を求められる株式的なトークンとで別々の会計処理が必要です。中核となるポートフォリオ戦略は、ハード制約資産（コモディティ、インフラ）をコアとし、金利のカーブ構造取引などの構造的分岐を利用することです。

(出典：BeInCrypto)