BloFinリサーチ分析：ビットコインからゴールドへの資本選好のシフト
概要
BloFinの分析によると、2026年初頭、マクロの物語が「成長とインフレ」から「機関およびガバナンスリスク」へと移行したため、資本の選好がビットコインからゴールドへとシフトしています。この状況は、独立性のプレミアムを競う金などの現物資産を優遇する一方、BTCやETHのような主要な暗号資産は、米ドル建てレバレッジへの依存度が高いため、高ボラティリティのドルリスク資産のように取引されるようになっています。
ビットコインの価格変動は、米ドル建てデリバティブとレバレッジに大きく影響されており、ドル流動性が逼迫すると、金利や実質金利に敏感な古典的なリスク資産のように振る舞います。対照的に、金の価格は現物需給によってより多く牽引され、「オフショアのハードカレンシー」としての通貨特性を維持しており、特に政策不確実性が高まる中で、日々の財政・金融設定に左右されにくくなっています。
この相違は、ETHよりもはるかに優位な銀のパフォーマンスにはっきりと表れており、銀は独立性のプレミアムを維持しているのに対し、ETHはドルシステムに深く結びついています。仮想通貨における米ドル建てレバレッジの割合が大幅に減少するか、マクロの焦点が成長に再び移るまで、仮想通貨は「ドルベータの割引」で取引され続け、主権信用リスクから切り離された資産として貴金属がより有利になると見られています。
(出典：BeInCrypto)