BloFin 研究分析：资本偏好从比特币转向黄金
内容摘要
BloFin 的分析表明，在 2026 年初，资本偏好从比特币转向黄金，原因是主流宏观叙事已从“增长与通胀”转向“机构与治理风险”。这种环境有利于黄金等硬资产，它们正在争夺“独立性溢价”，而像 BTC 和 ETH 这样的主要加密货币由于严重依赖美元计价的杠杆，正越来越多地像高波动性的美元风险资产一样交易。
比特币的价格走势受美元结算衍生品和杠杆的强烈影响，导致在美元流动性收紧时，它表现得像对流动性和实际利率敏感的经典风险资产。相反，黄金的价格更多地由现货供需驱动，并作为一种“离岸硬通货”保留了货币特性，使其受日常财政和货币政策设定的影响较小，尤其是在政策不确定性增加的情况下。
这种分化在白银大幅跑赢 ETH 中表现得尤为明显，因为白银保留了其独立性溢价，而 ETH 则与美元体系深度绑定。除非加密货币中美元杠杆的份额大幅下降，或者宏观焦点重新转向增长，否则加密货币可能会继续以“美元贝塔折价”交易，使得贵金属作为与主权信用风险脱钩的资产更受青睐。
(来源：BeInCrypto)