ビットコインオプションが初めて先物を上回り、機関投資家のヘッジの新手法が個人投資家のレバレッジを閉じ込めている

1月中旬までに、ビットコイン・オプションの建玉（未決済建玉）は約741億ドルに達し、約652.2億ドルのビットコイン先物建玉を初めて上回りました。このクロスオーバーは、市場が純粋な方向性レバレッジよりも、オプションを通じたヘッジやボラティリティ・ポジショニングといった構造化されたエクスポージャーに傾いていることを示しています。オプションのポジションは通常、先物よりも長く保有され、体系的な利回りプログラムやヘッジに結びついているため、その建玉は「粘着性」があります。一方、先物は資金調達コストやベーシスの変動に敏感で、迅速に調整または清算されます。さらに、市場は暗号資産ネイティブのオプションと上場ETFオプション（IBITなど）に二分されており、後者は米国の株式市場時間中に取引され、カバードコールなどの確立された機関投資家のヘッジ戦略をビットコインにもたらしています。このハイブリッド化により、短期的な市場の動きは、資金調達フィードバックループよりも、ポジションの幾何学的構造、満期日、ディーラーのヘッジフローによってますます影響を受けるようになります。その結果、ビットコインのリスクは、明確なペイオフプロファイルを持つ商品に蓄積されており、先物は方向性レバレッジの主要な手段であり続けています。

(出典：CryptoSlate)