ETFが市場を再構築する中、暗号資産トレジャリーは1300億ドルの価値再評価に直面

かつて直接的なビットコイン保有の代替手段としてプレミアム価格がついていたデジタル資産トレジャリー（DAT）企業は、Bitwise Asset Managementの最高投資責任者であるMatt Hougan氏によれば、現在約1300億ドルの構造的なバリュエーション再評価に直面しています。Hougan氏は、流動性の低さ、運営費用、実行リスクなどの固有の要因により、パッシブなトレジャリーの自然な状態はディスカウントであると主張しています。現物ビットコインおよびイーサリアムETFの導入は、DATが以前享受していた希少性の優位性を排除し、低コストで流動性の高い代替手段を提供することで、この圧力を強めています。その結果、市場はこれらの企業を単純な資産平価に基づいて評価することから移行しています。今後プレミアムを獲得するためには、DATは資産購入のための債務発行、利回り獲得のための貸付、またはオプション戦略の使用といった戦略を通じて、積極的に「1株あたりの暗号資産」を増加させる必要があり、同時に資金調達コストを下げるために規模を拡大する必要があります。専門家は、この環境が統合を加速させ、生き残る企業は単なるバランスシート車両ではなく、金庫の増価以上の収益を生み出す事業運営会社へと進化する必要がある、と見ており、そうでない企業は構造的なディスカウントで取引される可能性があると指摘しています。

(出典：CryptoSlate)