MicroStrategyはビットコイン投資ビークルへの再分類後も生き残れるか？

世界最大の企業ビットコイン保有者であるMicroStrategyは、その株価がビットコインの純資産価値（NAV）とほぼ同水準に圧縮され、重大な逆風に直面しています。これにより、以前は同社が安価に株式を発行してより多くのBTCを取得することを可能にしていた評価プレミアムがなくなり、「インテリジェント・レバレッジ」に基づいた成長エンジンが事実上停止しました。さらに、MSCI Inc.はデジタル資産財務（DAT）企業の分類について協議を行っており、MicroStrategyが投資ビークルと見なされた場合、主要な株式ベンチマークから除外され、パッシブファンドによる数十億ドルの強制売却を引き起こす可能性があります。

会長のMichael Saylor氏は、MicroStrategyはソフトウェア事業を持つ運営会社であり、デジタル信用証券を積極的に構築しているとして、投資ビークルという分類に強く反論し、「ビットコイン担保付きの構造化金融会社」であると主張しています。同社の将来の評価は、ビットコインの勢いが戻りプレミアムが復活するか、あるいはMSCIの決定により、基礎資産を追跡するクローズドエンド型ビークルという新しい段階に移行し、以前の発行主導型モデルが崩壊するかどうかにかかっています。

(出典：CryptoSlate)