El Precio de Bitcoin Limitado por Condiciones Macroeconómicas Cambiantes, No por Venta de Ballenas

La acción del precio de Bitcoin entre 2024 y 2025 destacó una desconexión entre la mejora de la estructura en cadena y las condiciones macroeconómicas restrictivas. En 2024, el repunte de $42,000 a más de $100,000 fue respaldado por entradas de stablecoins y salidas netas de BTC de los exchanges, indicando una acumulación. Sin embargo, los rendimientos reales de EE. UU. se mantuvieron positivos (1.7%-1.9% en promedio) y la Reserva Federal continuó contrayendo su balance, aumentando el costo de oportunidad de mantener activos no rentables como Bitcoin.

En 2025, a pesar de que la estructura en cadena se mantuvo intacta, Bitcoin experimentó una volatilidad masiva entre $126,000 y $75,000. Las entradas de stablecoins disminuyeron aproximadamente un 50%, y la métrica MVRV 365-day se estabilizó entre 1.8 y 2.2, incapaz de expandirse más. Las condiciones macroeconómicas siguieron siendo decisivas, con rendimientos reales altos y una mayor contracción del balance de la Fed.

La conclusión es que Bitcoin ha entrado en un régimen donde las métricas en cadena definen la estructura del mercado, pero las variables macroeconómicas definen los techos de valoración. El próximo impulso de precios dependerá más de la relajación de las condiciones financieras, como la caída de los rendimientos reales o el crecimiento de la liquidez global, que solo de los flujos de exchange.

(Fuente：Cointelegraph)