比特币供应指南：持有者何时抛售、矿工承压以及ETF增加压力
内容摘要
比特币目前交易价格低于Glassnode所指的93,000至110,000美元的上方供应区间，因此下一季度的焦点在于可交易的供应因素。短期持有者（STH）的成本基础接近98,300美元，是近期买家的关键参考点。与此同时，矿工面临盈利压力，远期哈希价格低于估计的盈亏平衡点39.50美元/PH/s/天，导致算力和难度调整。第三个变量是现货比特币ETF的流动性，2026年初该产品出现了显著的净流出，可能将供应释放回市场。文章强调，虽然2100万的供应上限和减半时间表是固定的，但即时的供应冲击源于矿工抛售（弹性供应杠杆）和持有者的分配行为，其中长期持有者（LTH）的供应目前呈下降趋势。
(来源：CryptoSlate)