TD Cowen 将 Strategy 目标价下调至 440 美元，理由是比特币收益前景疲软
内容摘要
投资银行 TD Cowen 的分析师将比特币国库公司 Strategy（前身为 MicroStrategy）的一年期目标价从 500 美元下调至 440 美元。下调的主要原因是，由于持续发行普通股和优先股以资助比特币的积极积累，稀释了预期的比特币收益（定义为每完全稀释股份持有的比特币百分比变化）。
分析师现在预计 Strategy 在 2026 财年将收购约 155,000 枚比特币，高于此前估计的 90,000 枚，但更高的积累速度需要更多的股权融资。因此，2026 财年的预期 BTC 收益率降至 7.1%（此前为 8.8%），BTC 美元收益估计降至 63.15 亿美元，基于不变的 5 倍市盈率，这支持了 440 美元的目标价。
尽管短期内目标价下调，TD Cowen 仍对 Strategy 作为比特币敞口工具持建设性看法，并指出该公司在近期比特币价格回调期间积极买入。分析师预计，随着比特币价格复苏，收益动态将在 2027 财年逆转，预计到 2026 年 12 月比特币价格将达到 177,000 美元，到 2027 年 12 月达到 226,000 美元。他们还认为 MSCI 决定暂时不将 Strategy 从其指数中剔除是一个积极的短期发展。
(来源：The Block)