比特币链上数据刚刚证实了“需求真空”，这可能将价格拖入这个令人不安的区间

尽管人们曾预期2025年会迎来“超级周期”，但比特币目前正经历一个由需求结构性短缺驱动的“熊市季节”，其特点是涨势减弱和散户参与度下降。

证据包括2025年第四季度美国现货比特币ETF从净买入转为净赎回，以及比特币国库公司等关键买家暂停购买。CryptoQuant数据显示，自10月以来，需求增长已跌破趋势线，表明购买力集中在ETF推出前后，而非广泛持久的扩张。此外，Alphractal的指标显示搜索兴趣下降，并出现了自2022年以来最强劲的抛售压力。

市场策略师对未来看法不一：Julien Bittel认为当前的停滞是宏观债务周期造成的延迟，可能通过流动性注入来延长周期；而Jurrien Timmer则担心4年周期结构性结束，比特币可能进入“休赛年”，目标支撑位在65,000至75,000美元。要结束熊市，市场需要结构性修复，包括ETF资金流稳定为净买入、需求增长重回趋势线、资金费率回升，以及比特币收复365日均线。

(来源：CryptoSlate)