比特币矿工在9万美元时正在亏损，但“死亡螺旋”的数学模型遇到了硬性上限

关于比特币价格跌破估计的9000美元的维持成本（AISC）将引发矿工大规模抛售的叙事，即“死亡螺旋”，在数学上是有限制的。AISC是复杂的，涉及三个层面：直接运营成本、为应对难度上升而进行的维持性资本支出（capex），以及企业和融资成本。当价格下跌时，矿工在动用库存之前，有能力关闭边缘设备或削减运营。最大被迫抛售压力受到两个因素的限制：减半后的新比特币发行量（约450 BTC/天）以及矿工持有的有限库存（估计为50,000 BTC）。一个涉及在90天内出售全部发行量并动用30%库存的严重压力情景，表明最大持续抛售约为每天617 BTC。这个量级与比特币ETF等其他市场参与者看到的日交易量相当，表明市场有能力吸收这种压力。最终，抛售的程度取决于执行方式，以及当融资层（债务契约、抵押品要求）决定库存销售时，压力是否会转变为强制清算。文章总结认为，矿工无法为价格创造无限的陷阱门；他们的抛售能力受到发行量和可控库存清算的限制。

(来源：CryptoSlate)