流动性比特币减半：加密货币的魔力周期终于被打破了吗？
内容摘要
在数月的扩张之后，加密货币市场的流动性开始枯竭，最强烈的信号来自稳定币供应量的下降，这通常被称为加密生态系统的“生命线”。全球稳定币总市值在2025年11月从3090亿美元降至3050亿美元，标志着连续增长两年后的首次收缩，表明资本流入正在降温。
这引发了一个关键问题：如果流动性萎缩且比特币减半失去了魔力，下一个加密周期将由什么驱动？数据显示USDT供应开始下滑，ETF和数字资产信托（DATs）的流入也显示出疲态，确认了市场流动性的广泛降温。一些交易员认为加密货币现在是“自我融资”，而不是“吸引新资本”。
对于比特币减半作为牛市驱动力的传统观点，许多分析师认为，在2025年，依赖减半和流动性扩张的“流动性比特币减半”模型可能不再有效。然而，Adez Research不同意，他们认为历史数据显示美联储资产负债表变化与比特币表现没有一致的相关性，并认为当前周期可能已经见顶，出现大幅回调的几率更高。下一个主要的增长阶段可能需要宏观经济的重置，而不是单一的“减半泵送”事件。
(来源：BeInCrypto)