比特币的四年周期是否已死，还是市场做市商在否认？

比特币由减半带来的稀缺性驱动的传统四年周期，正因市场被机构流动性主导而逐渐失去相关性，正如Wintermute所指出的那样。数据显示，近期的价格走势与全球加密货币ETF的资金流入高度相关；例如，创纪录的59.5亿美元流入预示着比特币攀升至接近126,000美元的历史新高。减半带来的每日供应量（约450枚新币）被机构资本的吸收能力远远超越，单日ETF流入量可能超过一周的新增供应。稳定币通过提供基础货币和抵押品，进一步助推了这种流动性经济。这种转变意味着价格发现由资本流动（尤其是美国ETF活动）决定，而非区块奖励，导致出现更短、更剧烈的流动性周期，而非可预测的积累阶段。尽管减半仍影响矿工经济，但市场节奏现由美联储、ETF交易台和稳定币发行方设定，表明比特币正成熟为一个对流动性敏感的资产类别，减半周期已被降级而非消亡。

(来源：CryptoSlate)