DeFiがいかにして機関投資家の資本のために固定利付スタックを静かに再構築しているか

デジタル資産における機関投資家の真の価値は、国債などの資産のトークン化ではなく、回購や再担保といった伝統的な固定利付の仕組みを模倣したプログラム可能な機能を実現する利回りの金融化にあります。このシフトは、利回りを元本から切り離して分離、価格設定、取引できるようにする第二段階の利回り市場へと、第一段階のトークン化から移行することを求めており、現実世界資産（RWA）を積極的なポートフォリオツールに変えます。

機関投資家の採用は、現在パブリックブロックチェーンが課題としている機密性とコンプライアンスの必要性によっても制約されています。出現している解決策は、必要な検証を可能にしながら機密性の高い運用データを公開しない、ゼロ知識システムや選択的開示を通じたプログラム可能な機密性です。さらに、コンプライアンスは、許可された担保（規制資産向け）と許可不要の流動性（ステーブルコインなど）を組み合わせたハイブリッドアーキテクチャを通じて市場設計に組み込まれ、適格性チェックの自動化と監査可能性を可能にしています。

これらの進化は、DeFiが機関投資家の制約によって再構築されており、担保が自由に移動し、利回りが積極的に取引され、コンプライアンスが運用される固定利付スタックへと向かっていることを示しており、これは暗号通貨の採用から資本市場への統合への移行を示唆しています。

(出典：CoinDesk)