DeFi 如何在悄然为机构资本重建固定收益体系

机构对数字资产的真正价值不在于代币化资产（如国债），而在于金融化收益，从而实现类似于传统固定收益管道（如回购和再抵押）的可编程功能。这种转变要求从第一阶段的代币化转向第二阶段的收益市场，使收益可以独立于本金进行隔离、定价和交易，将现实世界资产（RWA）转变为主动的投资组合工具。

机构采用还受到保密性和合规性需求的制约，而这些需求是公共区块链目前难以满足的。正在出现的解决方案是通过零知识系统和选择性披露实现可编程保密性，从而在不暴露敏感运营数据的情况下实现必要的验证。此外，合规性正通过结合了许可型抵押品（针对受监管资产）和无需许可的流动性（如稳定币）的混合架构来嵌入市场设计，以实现资格检查的自动化和可审计性。

这些演变表明，DeFi 正在被机构的限制重塑，朝着一个抵押品可以自由流动、收益可以积极交易、合规性可以操作化的固定收益体系发展，这标志着从加密货币采用向资本市场整合的迁移。

(来源：CoinDesk)