価格が機能しなくなったとき、利回りが重要になり始める
概要
この記事は、暗号資産市場が、価格上昇が支配的だった投機的な強気相場から、資産を保有する投資家にとって減速期を通じて収益の創出が不可欠となる、より成熟した段階へと移行していると論じています。Ruchir Gupta氏は、ETHステーキング（年率約2.5%-4%）やSolanaバリデーター報酬（6%-8%）などの暗号ネイティブ利回りは実在し、現物価格の動きとは無関係であり、価格下落期にもかかわらず高いETHステーキング参加率がその証拠だと指摘しています。機関投資家もこれに注目し、ステーキング連動型ETFを立ち上げていますが、現在のプロダクトは受動的です。真の暗号ネイティブ利回り固定収益市場を確立するには、利回りの変動性と流動性の低さを能動的に管理できるようにする、伝統的金融におけるストリップ債やゼロクーポン債のような金融商品が必要であり、これによりインカムと元本エクスポージャーを分離できます。
別途、Clara García Prieto氏は、ビットコインが主流の担保となることは避けられず、そのデジタル性、有限性、キーベースの管理により担保の概念そのものを再定義していると論じています。これは企業が現物売却なしで流動性を得る道を提供しますが、リスクも伴います。中央集権型モデルはカストディリスクに直面し、DeFiモデルはトークン化を通じてスマートコントラクトやプロトコルリスクを導入します。ビットコインのボラティリティは伝統的な担保を完全に置き換えることを妨げるため、過剰担保と厳格なリスク管理が必要です。ビットコインの担保利用は増加していますが、その特有のリスクへの備えが不足していると結論付けています。
今週のヘッドラインでは、ビットコインの物理的な回復力、イーサリアム財団の自己主権に焦点を当てた新たな職務記述書、欧州中央銀行のトークン化金融ロードマップ、Mastercardの暗号パートナープログラム拡大、および米商品先物取引委員会（CFTC）による予測市場へのガイダンスなどが報じられています。
(出典：CoinDesk)