Strategy社のSTRCを利用したビットコイン購入ラッシュは、センチメントに左右される構造的リスクを浮き彫りにする：K33

K33リサーチは、Strategy社がビットコイン（BTC）の購入資金を調達するために、STRC永久優先株への依存度を高めていることによる潜在的な構造的リスクを強調しています。先週のStrategy社の15.7億ドルのビットコイン購入のうち、約11.8億ドルはSTRCの販売から、3.96億ドルは普通株（MSTR）から調達されました。STRCは、Strategy社が資本を調達し、投資家の利回りへの需要をビットコイン購入に転換することを可能にしますが、その安定性は、約100ドルの目標価格と継続的な市場の信頼を維持することにかかっています。K33は、リスクはビットコインの価格だけに留まらず、STRC保有者は上限のあるリターンと潜在的な下落リスクに直面しており、STRCが長期間にわたって目標価格を下回ると、信頼が損なわれる可能性があると警告しています。これらのリスクは、STRC価格の安定とStrategy社の株式が純資産価値を上回る水準で取引される必要があるという、構造内の他の依存関係によってさらに複雑になっています。これらの要因はどちらもセンチメントに左右されます。これらのリスクにもかかわらず、Strategy社は2週間で40,331BTCを追加しており、その55%はSTRCによって資金提供されています。K33は、この構造が好条件の下ではインクリメンタルな需要をサポートできると考えており、Strategy社の十分なキャッシュリザーブにより、BTCに対する直接的なシステムリスクは生じないと見ています。

(出典：The Block)