ETFオプションがビットコインを牽引し始めるとき

米国現物ビットコインETF、特にIBITの立ち上げは市場を構造的に変化させ、数十億ドル規模の建玉を持つIBITオプション取引の急速な拡大につながりました。この活動により、ビットコインのボラティリティ要因の大部分が、オフショアの無期限先物から米国の株式オプション市場へとシフトしています。ディーラーがIBITオプションのデルタ・エクスポージャーをヘッジする際、彼らのヘッジ・フロー（多くの場合ショート・ガンマ）はプロシクリカル（順相関的）になり、価格変動を増幅させます。IBITが現物ビットコインを保有しているため、これらのETFのポジション・メカニズムは裁定取引や設定・償還フローを通じて原資産市場に直接伝達され、ビットコインは株式指数に影響を与えるデリバティブの仕組みに組み込まれつつあります。この変化は、米国取引時間中のIBITオプション取引量とBTCの実現ボラティリティとの相関が強まっていることによって裏付けられており、ビットコインが単なる「デジタル・ゴールド」というよりも、レバレッジのかかったナスダックの代替品のように振る舞いつつあることを示唆しています。

(出典：CoinDesk)