当ETF期权开始驱动比特币时
内容摘要
美国现货比特币ETF的推出，特别是IBIT，在结构上改变了市场，导致IBIT期权交易迅速扩张，未平仓合约价值达数十亿美元。这种活动正将很大一部分比特币的波动性驱动因素从离岸永续期货转移到美国股票期权市场。当做市商对冲来自IBIT期权的Delta敞口时，他们的对冲流动（通常是做空Gamma）具有顺周期性，从而放大了价格波动。由于IBIT持有实物比特币，这些ETF头寸机制通过套利和申购赎回流程直接传导到标的现货市场，使比特币融入了影响股指的衍生品机制。这种转变的证据是，在美股交易时段，IBIT期权交易量与比特币实现波动率之间的相关性正在加强，这表明比特币越来越像一个杠杆化的纳斯达克替代品，而不仅仅是“数字黄金”。
(来源：CoinDesk)