SaylorはStrategyがビットコイン8,000ドルへの暴落でも生き残ると確認したが、希薄化の緩やかな出血から逃れられるか？
概要
Strategy（旧MicroStrategy）は、企業資金調達を利用してビットコインを蓄積しており、マイケル・セイラー氏率いる同社はビットコインが8,000ドルまで暴落しても存続できると主張しています。しかし、投資家がより懸念しているのは、戦略を継続するために新たな株式を発行することによって生じる「希薄化の緩やかな出血」です。特に懸念されるのは2027年9月15日で、この日、2028年満期の10.1億ドルの転換社債保有者は、株価が約183.19ドルの転換価格を下回った場合、現金の買戻しを要求する権利があります。Strategyは22.5億ドルの現金準備金を構築していますが、これをプット・オプションに対応するために使用すると、将来的に準備金を補充するためにさらに希薄化を招く可能性があります。さらに、優先証券の配当構造も、リスク選好度が低下した場合に資金調達コストを押し上げる可能性があります。したがって、共通株主にとっての核心的な問題は、ビットコインが8,000ドルに近づかなくても、Strategyがそのビットコイン戦略を数年間にわたる希薄化戦略に変えることなく、2027年まで乗り切れるかどうかです。
(出典：CryptoSlate)