「見えざる手」がビットコインの6万ドルへの暴落をどのように加速させたか

ビットコインが最近6万ドル近くに急落した原因はマクロ要因とされてきたが、流動性を提供するディーラーであるマーケットメーカーが、2月4日から7日の暴落を加速させた可能性が高い。10x ResearchのMarkus Thielen氏によると、オプションのマーケットメーカーは60,000ドルから75,000ドルの間で「ショートガンマ」の状態にあり、保有するショートオプションに対する十分なヘッジや防御的な賭けを欠いていた。ビットコインが75,000ドルを下回るにつれて、これらのディーラーはヘッジを再調整するために現物または先物市場でBTCを売却せざるを得なくなり、市場に余分な売り圧力を加えた。これにより、価格下落がディーラーにさらなる売却を強いるという自己強化的なサイクルが生まれ、価格をさらに押し下げた。Thielen氏は、この範囲内の約15億ドルのネガティブガンマが下落加速に極めて重要な役割を果たしたと指摘しており、60,000ドル付近の最後の大きなガンマ・クラスターがトリガーされ吸収されると、市場は急激に反発した。この力学は、マーケットメーカーがボラティリティを増幅させる可能性がある伝統的な市場の状況と類似している。

(出典：CoinDesk)