ビットコインのグラウンドホッグ・デーは、コアフローが深い赤字のままであれば、さらに6週間のマクロ・ウィンターを意味する

ビットコインは、グラウンドホッグ・デーが冬の到来をさらに6週間予報したのと一致するように、急激なリスクオフの動きに見舞われ、3月のFOMC会合に向けて「マクロ的な寒さ」とボラティリティが長期化する可能性を示唆しています。この動きは、割引率とドルが急速に再評価される際、ビットコインがレバレッジのかかったリスクエクスポージャー資産として振る舞うことを再確認させました。特に、金がリスクオフの局面でより持ちこたえている中で顕著です。この見通しを推進する主な要因は、1月下旬の米国現貨ビットコインETFからの大幅な純流出であり、これは下落局面での機械的な買い支えを減少させています。また、10年物TIPS実質利回りが約1.93%近辺にとどまっており、投機的資産のハードルレートを引き上げています。FRBを巡る政策の不確実性もリスクプレミアムを高めています。この「マクロ・ウィンター」から脱却するためには、償還を相殺する持続的なETF流入、実質利回りが2%の水準から低下すること、およびインプライド・ボラティリティが平均回帰することが必要です。これらの条件が満たされない場合、ビットコインは次のFOMC会合まで、償還主導の供給によって上限が定められながら、レバレッジド・リスク・ベータとして取引され続ける可能性があります。

(出典：CryptoSlate)