10万ドルを突破したビットコインは、利用率が激減する中で静かにそのポジティブな採用曲線が崩壊した

ビットコインの価格上昇とネットワーク採用率（アクティブアドレスと取引量で測定）との歴史的な相関関係は、2021年以降に崩壊しました。ETF時代にビットコインの価格が史上最高値を更新しているにもかかわらず、日次アクティブアドレス数は2020年初頭の水準にまで低下しており、資金がネットワークのやり取りの増加ではなく、蓄積を通じて流入していることを示しています。

米国の現物ビットコインETFの承認は構造的変化をもたらし、オンチェーンでの直接的なやり取りなしに資本へのエクスポージャーを可能にしたため、価格が上昇する一方で利用率が停滞または低下するという切り離しが発生しました。統合された採用指数もこの乖離を確認しており、価格が先行する一方でオンチェーンのファンダメンタルズが遅れていることを示しています。

これは、ビットコインが取引ネットワークとしてではなく、価値の貯蔵または担保として機能する、より資本集約的で低速なフェーズに入っていることを示唆しています。オンチェーンの採用率は2021年にピークを迎えたようですが、データはユーザーベースの拡大ではなく、長期保有者の確信を示しており、価格が利用率の信頼できる代理指標ではなくなっています。

(出典：CryptoSlate)