BlackRockが100億ドルのトークン化米国債市場の支配権をCircleに失った、たった一つの単純で機械的な理由

トークン化された米国債の総額が100億ドルを突破し、概念実証から運用インフラへの移行が確認されました。この中で、CircleのUSYCがBlackRockのBUIDLを抜き、最大のトークン化国債商品となりました。これは、ブランド認知よりも流通経路と担保メカニズムが重要であることを示唆しています。USYCが優位に立った主な理由は、Binanceなどの主要な機関の場外デリバティブ担保リストへのより早い統合と、「累積型」の利息構造にあります。これは、利息の支払いを個別に処理するBUIDLの「分配型」構造よりも、自動化された担保管理によりクリーンに統合されます。さらに、USYCは最低投資額が10万ドルで非米国投資家を対象としており、適格購入者資格と500万ドルの最低投資額を要求するBUIDLよりも幅広い層にアクセス可能です。この構造的な適合性が、オンチェーン担保市場のニーズと一致し、USYCへの純資金流入を促進しました。

(出典：CryptoSlate)