ビットコインの流動性は蒸発したばかりであり、今やこのウォール街のフィードバックループが利益を吹き飛ばす可能性がある

米国現物ビットコインETFは今週、3営業日連続で純流出を記録し、合計15.8億ドルに達しました。これは1月初旬の別の大規模な流出に続くものです。売り圧力はBlackRockのiShares Bitcoin Trust (IBIT)やFidelityのWise Origin Bitcoin Fund (FBTC)といった最大級のファンドに集中しており、小規模な再配分ではなく、広範な「リアルマネー」需要の後退を示唆しています。このダイナミクスは負のフィードバックループを生み出しています：流出局面では、上昇を支える限界的な買い需要が薄れ、裁量的な買い手が後退している時に償還が供給を上乗せします。現在のオーダーブックの深さが2025年の高水準から約30%低下しているため、この効果は増幅され、資金フロー主導の売りが価格により大きな影響を与えます。マクロ経済の背景、特に関税関連の地政学的不確実性に起因する米国債利回りの変動は、これらのETFの償還を観測可能なリスク削減行動として位置づけています。さらに、1月後半のオプション建玉が100,000ドル付近に集中しているため、持続的なマイナス資金フローは上昇が重要な水準を維持するのを妨げる可能性があります。投資家は、流出が続くか、売りが最大ファンド以外にも広がるか、そしてマイナスの印刷中にビットコインが急激な下落を伴わずに水準を維持できるかに注目しています。市場は現在マクロ主導の制約下で動いています。

(出典：CryptoSlate)