ビットコインの次の大きな動きは、ほとんどの投資家が完全に無視している630億ドルの「堕天使」シグナルにかかっている

企業信用力は悪化しており、630億ドルの投資適格債がジャンク級の瀬戸際にありますが、スプレッドはタイトなままであり、投資家の安堵感を示唆しています。この乖離は、ビットコインが凸性のマクロ取引になる可能性のある背景を作り出しています。信用ストレスが加速すると、最初はビットコインにとって逆風となります。しかし、そのストレスがFRBの利下げや流動性支援（2020年のファシリティなど）を引き起こすほど深刻になった場合、力学は反転します。より緩和的な金融政策、より低い実質利回り、より弱いドルを特徴とする第2段階は、歴史的にビットコインに利益をもたらします。ビットコインは金融流動性の物語に非常に敏感です。社債が「堕天使」になると強制売却が発生しますが、マクロ的に関連する信用ショックはFRBの介入を促す可能性があり、暗号通貨トレーダーはしばしばそれを先回りします。ビットコインの強気論は、最初のショックを回避することではなく、政策対応から不釣り合いな利益を得ることであり、信用リスクが高まった際に非信用代替品としての地位を確立することです。投資家は、信用ストレスが政策を転換させるイベントになるかどうかを判断するために、ハイイールド債とBBBスプレッド、米国債の実質利回り、およびドルを監視する必要があります。

(出典：CryptoSlate)