比特币的下一个重大举动取决于一个大多数投资者完全忽视的630亿美元“堕落天使”信号

企业信贷质量正在恶化，约有630亿美元的投资级债务接近垃圾级，但信用利差仍然很紧，表明投资者心态自满。这种脱节为比特币成为一个凸性宏观交易创造了背景。如果信贷压力加速，最初会对加密货币构成逆风。然而，如果压力严重到足以迫使美联储降息或提供流动性支持（如2020年的工具），动态就会转变。第二阶段的特点是更宽松的货币政策、更低的实际收益率和更弱的美元，这在历史上有利于比特币，因为它对货币流动性叙事高度敏感。当公司债券成为“堕落天使”时，会出现强制抛售，但宏观相关的信贷冲击可能会促使美联储干预，而加密交易员通常会抢先行动。看涨比特币的论点不在于它能避免最初的冲击，而在于它能不成比例地受益于政策反应，在信贷风险上升时将其定位为非信贷替代品。投资者应关注高收益和BBB利差、美国国债实际收益率和美元，以判断信贷压力是否会演变成影响政策的事件。

(来源：CryptoSlate)