なぜ暗号資産を保有する企業の株式は、保有資産よりも速く下落するのか

かつて規制されたデジタル資産へのエクスポージャーを提供するために好まれた暗号資産を保有する企業の株式は、市場の下落時に保有する暗号資産よりもパフォーマンスが劣ります。これは、投資家が資産そのものではなく、レバレッジがかかり、センチメントに左右されやすい企業の株式を購入しているためです。この乖離はいくつかの要因によって引き起こされます。売り局面では、強気相場で投資家がこれらの株式に喜んで支払ったプレミアム（将来の買い増しや金融工学への期待）が急速に圧縮され、純資産価値（NAV）に対して割引に転じることがよくあります。さらに、これらの企業は保有資産を資金調達するために株式発行や負債を使用することが多く、株式が最初に損失を増幅して吸収するレバレッジが組み込まれています。強気相場での暗号資産の追加購入のためのプレミアム発行による好循環は、弱気相場では逆転し、新規発行は価値を希薄化させます。最後に、従来の株式市場の構造的制約と、直接的な現物ETFの利用可能性が相まって、リスクオフの時期にはこれらの代替株式からの資本逃避を加速させ、資産の下落以上に下落を激化させます。

(出典：Cointelegraph)