ビットコインオプションはBTC価格を抑制していない

この記事は、特にBlackRock IBIT ETFに関連するカバードコールオプションの取引増加が、11月のBTC価格下落後にBTCの上値を抑制しているという理論に反論しています。批評家は、カバードコールを売却する投資家が実質的に上値を制限しており、ディーラーがこれらの取引をヘッジすることで一般的な権利行使価格の周りに持続的な「売り壁」を作り出していると主張しています。このオプションベースの利回りへの移行は、2025年にプレミアムが低下したキャッシュ・アンド・キャリー取引の崩壊によるものです。しかし、安定したプット・コール比率（60%未満）は、利回り志向のコール売り手の数だけ、ブレイクアウトに備える買い手が存在することを示唆しており、これは防御的なプット購入の増加によって裏付けられています。さらに、スキュー指標はプットオプションがプレミアムで取引されていることを示し、インプライド・ボラティリティの低下は、いわゆる「抑制的」戦略を展開するインセンティブを弱めています。結論として、オプション市場は価格上昇に対する構造的な制約として機能するのではなく、主に利回りのためにビットコインのボラティリティを収益化する場となっているとしています。

(出典：Cointelegraph)