ビットコインは隠された2兆ドルの流動性セーフティネットを失い、残忍な新たな圧力波にさらされる

ビットコインの2025年の上昇は、記録的な世界的な流動性によって支えられており、国境を越えた銀行信用が急増しました。しかし、CrossBorder Capitalの分析によると、流動性水準は依然として過去最高水準（187.3兆ドル）に近いものの、その勢いは11月上旬にピークを迎え、第4四半期には停滞またはわずかに収縮に転じています。

主要な国内の変化は、FRBの逆レポファシリティ（2兆ドルのバッファー）の引き出しによる巨大な追い風が現在枯渇したことです。これに量的引き締め（QT）と財務省一般勘定（TGA）の上昇が加わり、第4四半期の米国の純流動性は横ばいからわずかにマイナスになりました。

歴史的に、ビットコインは絶対水準よりも流動性の*変化率*に強く反応します。強い追い風から混合またはわずかに軟調な局面への移行は、機械的な押し上げの容易な部分が終わったことを意味します。今後の価格動向は、FRBの利下げ時期、米ドル指数（DXY）の方向性、主要な非米国中央銀行が刺激策を強化するかどうかといった政策要因に依存し、初期の莫大な流動性拡大に頼るものではなくなります。

(出典：CryptoSlate)