トークン化された米国債がDeFiの基盤を置き換える方法
概要
分散型金融（DeFi）は根本的な変化を迎えており、トークン化された米国債およびMMF（現在、RWA全体で約190億ドルに近づいている）が、ステーキングされたEtherやラップドBitcoinのような純粋な暗号ネイティブ資産に代わって、その金融基盤となっています。この成長は、高いフロントエンド利回りと構造的優位性によって促進されており、BlackRock（BUIDL）やFranklin Templeton（BENJI）などの主要プレイヤーが、伝統的な金融のカストディとブロックチェーン決済を統合していますが、多くの場合KYCコンプライアンスが必要です。
発行体は異なるモデルを採用しています。BUIDLのように従来のカストディを持つトークン化された機関投資家ファンドとして機能するものもあれば、BENJIのように株主名簿そのものをオンチェーンでトークン化するものもあります。KYC要件や償還の最低額により完全な構成可能性には限界がありますが、これらのトークンは機関デリバティブの担保として、またMakerDAOやFraxなどのDeFiプロトコル内でますます利用されています。トークン化された国債は、事実上DeFiのレポ市場、すなわち他のすべての活動が清算される基盤となるドル建ての国家支援型担保へと進化しています。
この収束は、循環的な要因（魅力的な利回り）と構造的な変化（機関投資家の採用と24時間365日の決済能力）の両方によって推進されています。規制も依然として要因ですが、ウォール街のカストディとEthereumおよびSolanaのレールを結ぶ配管は稼働しており、DeFiプロトコルがこの伝統的金融の担保を中心にインフラを急速に再構築していることを示唆しています。
(出典：CryptoSlate)