VanEckのSigel氏が警告：負債を考慮するとMARAの「割引」は神話
概要
VanEckのデジタル資産リサーチ責任者であるMatthew Sigel氏は、Marathon Digital Holdings (MARA) が保有するビットコインに対して割安で取引されているという市場の認識は誤りであると主張しています。Sigel氏は、MARAが49億ドルのビットコイン保有量に対し33億ドルの未払込転換社債を抱えており、マイニング事業の追加負債を考慮する前の純ビットコイン価値はわずか16億ドルにしかならないと指摘しています。この純価値をMARAの47億ドルの株式市場価値と比較すると、同社は実際には割引ではなくプレミアムで取引されていることを示唆しています。Sigel氏はまた、MARAの高い空売り残高を分析し、転換社債に関連するデルタヘッジを調整した後、真の空売り残高は約15%になると推定しています。彼は、MARAの株式ボラティリティの半分以上が純粋なビットコインのベータではなく資本構造に起因していると結論付け、MicroStrategy (MSTR) と対比させています。
(出典：CoinDesk)