ビットコインの価格動向はもはや取引所によって決定されず、トレーダーはこの一つの機関指標に注目する必要がある

米国の現物ビットコインETFの開始により、ビットコインの市場構造は根本的に再構築され、これらのファンドは開始以来、累積純流入額の5.2%以上を占めるようになりました。規制された仲介業者を通じて誘導されるこの機関需要が、価格発見をますます左右し、仮想通貨ネイティブの取引所から影響力を移しています。

ETFの取引量は構造的な特徴となり、日々の取引量は50億ドルを超えることが多く、これらの商品は流通供給量のほぼ7%を保有しています。さらに、機関のポジションはCME先物市場に集中しており、世界の未平倉建玉の約30%を占め、ETFの流入と組み合わせて基差取引戦略によく利用されます。これにより、取引量と流動性の大部分を場外金融商品が仲介する二層市場が生まれました。

この変化は、アクティブエンティティ指標で測定されるオンチェーン参加の構造的な減少に表れており、取引活動がブローカーやETFなどの場外会場に移行しているためです。結果として、ETFとCMEのポジションを通じて、機関がビットコインの流動性と価格の軌道に影響を与える主要な勢力となっています。

(出典：CryptoSlate)