DAT企業が株式救済のために仮想通貨を売却：これは持続可能か？

デジタル資産財務（DAT）企業は、純資産価値（NAV）を大幅に下回る水準で取引されている株価を支えるため、イーサリアムなどの暗号資産保有を売却することを余儀なくされています。FG Nexusは、株価が4ヶ月で94%下落した後、株式買い戻しを資金調達するために1,0922 ETH（3,270万ドル相当）を売却しました。これはETHZillaの同様の動きと一致しています。この慣行は、企業の株価が暗号資産保有額を下回って取引されている（mNAVが1.0未満）場合に発生し、株主が経営陣に対し、現金が必要となる買戻しを通じて隠れた価値を実現するよう要求するためです。

2025年に427億ドルの暗号資産を運用していたこれらのDAT企業は、転換社債や永久優先株式などのレバレッジ構造を採用しており、暗号資産価格が反転する際に市場の圧力を増幅させています。その結果生じる強制的な売却は市場の流動性の問題を悪化させており、アナリストは、保有資産の10%から15%が清算された場合、数十億ドルに相当する売り圧力が生じる可能性があると推定しています。この傾向は、以前の企業買い入れが価格を支えていた好循環を逆転させており、企業暗号財務モデルにおけるシステミックなストレスを示唆しており、より厳格なリスク管理や規制監督なしでの長期的な持続可能性について疑問を投げかけています。

(出典：BeInCrypto)