S&P、ビットコインへの集中を理由にMicroStrategyにB-の「ジャンク債」格付けを付与

S&Pグローバル・レーティングは、Michael Saylor氏のMicroStrategyに対し、「B-」の信用格付けを付与し、投機的で非投資適格領域、すなわち「ジャンク債」に分類しましたが、見通しは安定的であるとしています。S&Pは、MicroStrategyの弱点として、高いビットコイン集中度、狭い事業焦点、弱いリスク調整後資本、低い米ドル流動性を挙げました。MicroStrategyは、主に株式および債務による資金調達を通じて640,808 BTCの国庫を蓄積しています。安定的見通しは、同社が劣後債の満期を慎重に管理し、追加の債務発行を通じて優先株配当を維持することを前提としています。S&Pは、すべての債務が米ドル建てであるのに対し、ドルの準備金の多くが損益分岐点で運営されているソフトウェア事業の資金調達に割り当てられているため、「固有の通貨ミスマッチ」があると指摘しました。この格付けは、ビットコインを保有する企業に対するS&Pグローバルによる評価のベンチマークを設定する上で重要であり、MicroStrategyはSky Protocolと同じB-評価を受けました。この「ジャンク債」ゾーンを脱するには、BBB-への6段階の引き上げが必要です。S&Pは、今後12か月での格上げは unlikely であるとしつつも、MicroStrategyが米ドル流動性を改善し、劣後債の負担を軽減し、ビットコインが下落した際にも強力な資本市場へのアクセスを示し続ければ、格上げの可能性があると述べています。資本市場へのアクセスが悪化したり、ビットコインが深刻なストレス下にある時期に劣後債の満期が到来し、低価格でのビットコイン清算を余儀なくされたりした場合、格付けはさらに下がる可能性があります。

(出典：Cointelegraph)