Por Qué el Retorno Garantizado del 17.5% de OpenAI Desata Comparaciones con “Terra Luna”
La oferta de OpenAI de un retorno garantizado del 17.5% a las firmas de capital privado ha provocado comparaciones con el colapso de Terra Luna debido a las altas pérdidas proyectadas.Resumen
OpenAI está ofreciendo a las firmas de capital privado un retorno mínimo preferente garantizado del 17.5% en nuevas empresas conjuntas, además de acceso anticipado a modelos de IA no lanzados, para asegurar compromisos de aproximadamente $4 mil millones. Esta alta tasa garantizada ha alarmado a líderes de la industria, incluido el CEO de Nansen, Alex Svanevik, y el ex gerente de BlackRock, Edward Dowd, quienes la comparan con los rendimientos insostenibles ofrecidos por el Anchor Protocol de Terra antes de su colapso en 2022.
La comparación se basa en similitudes estructurales: ambos involucran rendimientos garantizados por encima del mercado ofrecidos por entidades que gastan mucho más de lo que ganan, dependiendo de entradas continuas de capital. OpenAI proyecta pérdidas de $14 mil millones para 2026 a pesar de una tasa de ejecución de ingresos anualizada de $20 mil millones para fines de 2025. El escepticismo es evidente, ya que firmas como Thoma Bravo se retiraron de la participación.
Sin embargo, la comparación se desvanece porque OpenAI genera ingresos reales sustanciales de la adopción empresarial, a diferencia de Terra, que dependía de entradas especulativas. OpenAI utiliza capital preferente, un instrumento financiero corporativo estándar. En última instancia, el agresivo piso del 17.5% sugiere una intensa competencia por el capital en la carrera de la IA, lo que plantea dudas sobre si esta ingeniería financiera es una jugada astuta o una señal de un ciclo sobrecalentado dependiente de convertir el acceso de capital privado en contratos antes de que las pérdidas proyectadas erosionen la confianza.
(Fuente：BeInCrypto)