为什么OpenAI 17.5%的保证回报引发了“Terra Luna”的比较
内容摘要
OpenAI向私募股权公司提供17.5%的最低优先回报保证，以及提前使用未发布AI模型的机会，以换取约40亿美元的承诺。这一高保证利率引起了行业领导者的警觉，包括Nansen首席执行官Alex Svanevik和前贝莱德（BlackRock）经理Edward Dowd，他们将其与Terra 2022年崩溃前Anchor Protocol提供的不可持续的收益率进行比较。
这种比较源于结构上的相似之处：两者都涉及由支出远超收入的实体提供的高于市场水平的保证收益，依赖于持续的资本流入来维持运营。OpenAI预计到2026年将亏损140亿美元，尽管到2025年底其年化收入运行率已达200亿美元。怀疑情绪显而易见，因为像Thoma Bravo这样的公司拒绝参与。
然而，这种比较也有区别，因为OpenAI从企业采用中产生了可观的、真实的收入，而Terra依赖于投机性流入。OpenAI使用的是优先股权，这是一种标准的金融工具。最终，激进的17.5%底线表明AI竞赛中的资本竞争非常激烈，引发了人们对这种金融工程是精明的举措，还是在预期亏损侵蚀信心之前，依赖于将私募股权渠道转化为合同的过热周期的迹象的担忧。
(来源：BeInCrypto)