¿Nota que Bitcoin se está vendiendo en la apertura del mercado? Jane Street se lleva la culpa, pero los datos apuntan a otra parte

Una narrativa reciente en redes sociales sugería que Jane Street estaba suprimiendo sistemáticamente el precio de Bitcoin alrededor de la apertura del mercado estadounidense (10 A.M.), lo cual supuestamente cesó después de que la firma se viera envuelta en una demanda relacionada con el colapso de Terraform Labs en 2022. Aunque Jane Street es un actor importante en el ecosistema de los ETF de Bitcoin, sirviendo como participante autorizado, analistas como James Check y Julio Moreno rechazan la tesis de supresión, señalando en cambio la venta por parte de tenedores a largo plazo y un colapso en la demanda al contado desde finales de 2025.

La controversia pone de relieve un problema estructural: la opacidad introducida por los ETF de Bitcoin al contado. Los participantes autorizados como Jane Street tienen flexibilidad en el abastecimiento y entrega de activos subyacentes a través de creaciones en especie, lo que dificulta distinguir entre la demanda al contado genuina, la creación de mercado y las actividades de cobertura. Esta falta de visibilidad en la "tubería" de la infraestructura del ETF predispone al mercado a la mala interpretación, especialmente cuando la liquidez es escasa, como lo demuestra la posición de gamma negativa en el mercado de opciones.

Además, la apertura del mercado estadounidense es una ventana de volatilidad conocida debido a la reubicación entre activos. Los datos sugieren que la debilidad observada siguió el ritmo del reajuste de activos de riesgo más amplios en lugar de una operación específica de Bitcoin. En última instancia, el debate de Jane Street subraya que, si bien la escasez en cadena de Bitcoin es transparente, la integración institucional a través de los ETF ha creado una caja negra que dificulta la interpretación del descubrimiento de precios.

(Fuente：CryptoSlate)