注意到比特币在市场开盘时抛售？Jane Street 正在承担指责，但数据指向别处

最近社交媒体上出现一种说法，认为 Jane Street 在美国市场开盘时（上午 10 点）系统性压低比特币价格，这种行为在该公司卷入与 2022 年 Terraform Labs 倒闭相关的诉讼后奇迹般地消失了。尽管 Jane Street 是比特币 ETF 生态系统中的主要参与者，担任授权参与人，但分析师如 James Check 和 Julio Moreno 拒绝了压制理论，而是指出更广泛的宏观因素和自 2025 年底以来现货需求的下降。

这场争议凸显了一个结构性问题：现货比特币 ETF 带来的不透明性。像 Jane Street 这样的授权参与者可以通过实物申购赎回在采购和交付标的资产方面拥有更大的灵活性，使得区分真正的现货需求、做市和对冲活动变得困难。这种对 ETF 基础设施“管道”缺乏可见性，使得市场容易产生误解，尤其是在流动性稀薄的情况下，期权市场中负伽马头寸的扩大就证明了这一点。

此外，美国市场开盘本身就是一个已知的波动窗口，原因在于跨资产重新定价。数据显示，观察到的疲软走势与更广泛的风险资产重新定价相一致，而非比特币特有的操作。最终，Jane Street 的争论突显了这样一个事实：尽管比特币的链上稀缺性是透明的，但通过 ETF 实现的机构整合已经创造了一个黑箱，使得价格发现过程更难被解读。

(来源：CryptoSlate)