¿Qué es un DAT?

Las empresas de Tesorería de Activos Digitales (DAT) son firmas que cotizan en bolsa y acumulan criptoactivos como parte central de su estrategia comercial, ofreciendo a los inversores exposición indirecta a través de la compra de sus acciones en mercados tradicionales. Este modelo fue iniciado por Strategy (anteriormente MicroStrategy) de Michael Saylor y ha proliferado hasta incluir más de 200 empresas. Los inversores prefieren los DAT por su cumplimiento normativo y el potencial de rendimientos apalancados, ya que estas empresas a menudo utilizan deuda para financiar sus compras de cripto. Los DAT se diferencian de los ETF en que son empresas gestionadas activamente que buscan acumular continuamente criptoactivos, mientras que los ETF rastrean pasivamente el precio del activo subyacente. El rendimiento del DAT se mide por el Valor Neto del Activo (NAV) y su múltiplo (mNAV); una prima (mNAV > 1.0) permite a los DAT emitir nuevas acciones mediante programas ATM para comprar más cripto en un ciclo de dilución acreedora. Los riesgos clave incluyen el colapso de la prima durante las caídas del mercado, lo que obliga a recompras de acciones que podrían requerir la venta de activos, lo que potencialmente conduce a una "espiral de la muerte". Actualmente, más de 200 DAT poseen más de 1 millón de BTC, siendo Ethereum y Solana también tenencias significativas.

(Fuente：The Block)