Por qué Bitcoin enfrenta una brutal trampa de liquidez porque los 298 mil millones de dólares de China en Bonos del Tesoro de EE. UU. están a la venta
La presión regulatoria de China para limitar la exposición al Tesoro de EE. UU. es una señal que podría endurecer las condiciones financieras, atrapando a Bitcoin.Resumen
La retirada gradual de China de sus tenencias de Bonos del Tesoro de EE. UU., recientemente amplificada por la guía regulatoria que insta a los bancos comerciales a limitar el riesgo de concentración en deuda estadounidense, plantea una amenaza sutil para Bitcoin. Aunque los 682.600 millones de dólares en tenencias oficiales de China son insuficientes para quebrar por sí solos el profundo mercado del Tesoro de EE. UU., la menor participación extranjera podría forzar un aumento en los rendimientos estadounidenses a través de la prima por plazo. Este endurecimiento de las condiciones financieras aumenta el costo de oportunidad de mantener activos que no generan rendimiento como Bitcoin, reflejado en el aumento de los rendimientos reales. Los analistas sugieren que un aumento desordenado de los rendimientos, incluso por la menor apetencia por nueva emisión, podría desencadenar un rápido desapalancamiento en los activos de riesgo. Los operadores observan cuatro escenarios, desde un "des-riesgo contenido" hasta un "shock de liquidez desordenado". Irónicamente, las stablecoins, que poseen una cantidad significativa de Bonos del Tesoro, podrían subsidiar parcialmente la demanda de Letras, aunque Bitcoin aún podría sufrir si las condiciones generales se endurecen. En última instancia, el destino de Bitcoin depende de si el aumento de los rendimientos se mantiene ordenado o desencadena un evento de estrés severo en el mercado de bonos que provoque un respaldo de liquidez, lo cual históricamente ha precedido a un repunte impulsado por la liquidez en las criptomonedas.
(Fuente：CryptoSlate)