Los datos de negociación de Binance revelan por qué los precios de Bitcoin se están deslizando incluso cuando los compradores al contado inundan el mercado con ofertas
Los datos de Binance muestran que los precios de Bitcoin caen porque el volumen de derivados, no la compra al contado, domina la determinación del precio marginal.Resumen
La acción del precio de Bitcoin presenta una paradoja: aunque la oferta total está fijada en 21 millones de monedas, el mercado marginal, dominado por derivados como los futuros perpetuos, permite una exposición sintética mucho mayor que dicta el precio a corto plazo. Los datos de Binance revelan que la relación volumen perpetuo/al contado es significativamente alta (por ejemplo, 7.87 el 3 de febrero), lo que indica que la mayor urgencia comercial ocurre en plataformas apalancadas y vendibles en corto, no en el mercado al contado.
Este dominio de los derivados significa que los movimientos de precios son impulsados por cambios en el posicionamiento apalancado, liquidaciones y flujos de cobertura, que pueden abrumar la acumulación al contado, que es más lenta, incluso cuando existen ofertas visibles al contado. Además, los flujos de los ETF de Bitcoin al contado de EE. UU., aunque seguidos de cerca, no siempre se correlacionan uno a uno con el precio intradiario cuando los derivados están fijando la operación marginal.
Para conciliar esto, el artículo sugiere tratar la escasez de Bitcoin a través de horizontes temporales: oferta del protocolo (fija), flotación negociable (reservas del exchange), exposición sintética (derivados) y la operación marginal. Cuando los derivados dominan la facturación, el mercado negocia activos escasos a través de una exposición abundante y apalancada, lo que provoca que el precio caiga a pesar de las compras al contado porque el lugar con el flujo más urgente establece el siguiente precio.
(Fuente：CryptoSlate)