Binance 交易数据显示，即使现货买家涌入市场，比特币价格为何仍在下跌
内容摘要
比特币的价格走势存在悖论：尽管总供应量固定为2100万枚，但由永续合约等衍生品主导的边际市场允许更大的合成敞口，从而决定了短期价格。Binance 的数据显示，永续合约与现货的交易量比率非常高（例如2月3日为7.87），表明大部分交易紧迫性发生在杠杆化、可做空的场所，而非现货市场。
这种衍生品的主导地位意味着价格变动是由杠杆头寸变化、清算和对冲流动性驱动的，这些流动性可以压倒缓慢的现货积累，即使可见的现货买单存在。此外，尽管受到密切关注，但当衍生品设定边际交易时，美国现货比特币ETF的资金流向并不总是与日内价格一一对应。
为解决这一矛盾，文章建议从时间跨度来看待比特币稀缺性：协议供应（固定）、可交易流通量（交易所储备）、合成敞口（衍生品）和边际交易。当衍生品主导交易量时，市场通过充裕的杠杆敞口来交易稀缺资产，导致价格下跌，尽管存在现货买盘，因为流动性最紧迫的场所决定了下一个价格。
(来源：CryptoSlate)