HSBC emite una orden urgente de riesgo-on mientras el dólar toca mínimos de 2021, lo que podría cambiar el próximo movimiento de Bitcoin
HSBC emitió una directiva urgente de riesgo-on, coincidiendo con que el dólar tocó mínimos de 2021, lo que genera un análisis sobre si esto impulsará el próximo movimiento de Bitcoin.Resumen
HSBC emitió una directiva agresiva de riesgo-on el 27 de enero, recomendando sobreponderar acciones, deuda de alto rendimiento y oro, mientras infrapondera bonos soberanos y crédito de grado de inversión. Esta postura se basa en la visión macroeconómica de que el crecimiento de EE. UU. se mantendrá, la volatilidad de las tasas se contendrá y los mercados rotarán hacia las grandes tecnológicas. Esta llamada coincide con que el dólar estadounidense alcanzó su nivel más bajo desde 2021.
Los principales asignadores como JPMorgan e Invesco comparten una inclinación similar hacia el riesgo y posiciones de subponderación del dólar, lo que teóricamente apoya a activos como Bitcoin que actúan como indicadores de riesgo y alternativas al dólar. Sin embargo, el comportamiento de Bitcoin depende del régimen macro: en un entorno de riesgo-on con condiciones financieras favorables, la debilidad del dólar apoya los activos de riesgo, pero en un escenario de aversión al riesgo, ambos caen juntos. Los datos de correlación actuales muestran que Bitcoin se comporta más como un activo de riesgo (altamente correlacionado con el S&P 500/Nasdaq) que como una cobertura contra el dólar.
A pesar del contexto macro de riesgo-on, la microestructura de Bitcoin muestra señales mixtas: los flujos de ETF spot se volvieron netos negativos en el mes, aunque los saldos en las bolsas están cerca de mínimos anuales, lo que sugiere una menor presión vendedora. El entorno macro real es híbrido: las condiciones financieras se están relajando con baja volatilidad (factor de apoyo), pero el crecimiento no se está acelerando y la incertidumbre política es alta (viento en contra). El trade funciona mientras la volatilidad se mantenga contenida y las condiciones financieras sigan siendo laxas, pero esta situación es frágil y podría revertirse rápidamente si la volatilidad aumenta o el crecimiento decepciona.
(Fuente：CryptoSlate)