El rendimiento de las stablecoins en realidad no se trata de stablecoins

El contencioso debate legislativo sobre si las stablecoins deben pagar rendimiento no se trata realmente de las stablecoins; es una lucha sobre el modelo bancario tradicional para los depósitos de los consumidores. Durante décadas, los bancos se han quedado con la mayor parte del beneficio económico generado por los saldos de los depositantes a cambio de seguridad y liquidez. Sin embargo, la nueva tecnología está cambiando las expectativas de los consumidores, que esperan que los saldos generen rendimiento por defecto, desafiando la premisa de que los saldos deben ser instrumentos de bajo rendimiento cuyo valor beneficia principalmente a las instituciones.

Los bancos argumentan que permitir que los consumidores capturen rendimiento directamente agotará el crédito para la economía, encareciendo las hipotecas y perjudicando la estabilidad financiera. No obstante, el autor sostiene que el crédito no desaparecerá, sino que se reorganizará a través de canales más explícitos como los mercados de capitales y los instrumentos titulizados. Esta transición implica una reestructuración del crédito donde el riesgo y el retorno se exponen más claramente.

Este cambio es duradero gracias a la infraestructura financiera emergente que permite a los consumidores retener la custodia mientras obtienen rendimientos. La intermediación se está moviendo de balances institucionales opacos a sistemas basados en reglas y transparentes. El debate debe entenderse como una decisión sobre el futuro de los depósitos, ya que los responsables políticos deben reconocer el cambio en las expectativas de los consumidores hacia una participación directa en el valor que genera su dinero.

(Fuente：CoinDesk)