The Funding: Por qué las recompras de tokens vuelven a ser el centro de atención

Las recompras de tokens están volviendo al centro de la conversación cripto, pero ahora se cuestiona su eficacia. En 2025, los protocolos gastaron más de $1.4 mil millones en recompras sin un impacto significativo en los precios, como lo demuestra Helium pausando su programa y Jupiter reconsiderando su enfoque. Los expertos atribuyen este fracaso principalmente a que los montos de recompra son demasiado pequeños en relación con la presión vendedora del mercado, especialmente por los desbloqueos de vesting y las emisiones continuas. El mal momento, como comprar cuando los precios ya son altos, y la falta de reducción duradera de la oferta también contribuyen a que las recompras parezcan "cosméticas".

Para que las recompras funcionen, los protocolos deben tener ya una base sólida, incluyendo uso real, ingresos estables y capital de tesorería suficiente para apoyar las recompras junto con la inversión continua en crecimiento. Los programas efectivos deben ser frecuentes, basados en reglas y financiados claramente por ingresos recurrentes, reforzando la demanda genuina. Por el contrario, se deben evitar las recompras si un proyecto tiene una pista de aterrizaje ajustada o fundamentos débiles, ya que el capital podría desplegarse mejor en oportunidades de crecimiento de alto rendimiento. Algunos expertos sugieren los dividendos como una alternativa más limpia para la acumulación de valor, siempre que mejore la claridad regulatoria. De cara al futuro, se espera que las recompras continúen pero con mayor disciplina, vinculándolas a ingresos duraderos y posiblemente incorporando modelos híbridos.

(Fuente：The Block)