Cómo Strategy compra Bitcoin durante las caídas del mercado

Strategy trata a Bitcoin como el centro de su balance, financiando su acumulación continua, incluso durante la debilidad de los precios, mediante la recaudación de capital a través de los mercados públicos en lugar del flujo de caja operativo. El mecanismo principal de financiación implica la venta de acciones comunes a través de programas ATM y la emisión de acciones preferentes, lo que permite a la empresa convertir rápidamente la demanda de capital en BTC.

La durabilidad de este modelo depende del costo de capital; cuando las acciones cotizan con una prima significativa sobre el valor de sus tenencias de BTC, la emisión es más fácil, reforzando la narrativa de "Bitcoin por acción". Sin embargo, las caídas sostenidas pueden comprimir esta prima, ralentizando la acumulación a medida que la financiación se vuelve más costosa. Para mitigar las preocupaciones sobre la venta forzada debido a las obligaciones continuas de dividendos e intereses sobre las acciones preferentes y la deuda, Strategy ha establecido una Reserva en USD de $1.44 mil millones, destinada a cubrir al menos 12 a 24 meses de estos pagos.

Las principales limitaciones de esta estrategia son la dilución resultante de la emisión continua de valores, los costos fijos de mantenimiento de la deuda y los dividendos preferentes, y los posibles cambios regulatorios sobre cómo los proveedores de índices clasifican a las empresas con tesorerías significativas de Bitcoin. Además, las nuevas directrices contables exigen que las ganancias y pérdidas no realizadas de Bitcoin fluyan a través del ingreso neto, lo que puede causar oscilaciones drásticas en las ganancias reportadas durante movimientos bruscos del mercado.

(Fuente：Cointelegraph)