Strategy在市场低迷时期如何购买比特币

Strategy将比特币视为其核心资产，即使在价格疲软时也持续积累，其资金主要来源于公开市场融资，而非运营现金流。主要的融资方式是通过在“按市价出售”（ATM）计划下出售普通股以及发行优先股，从而快速将股权需求转化为比特币。

该模式的持久性取决于资本成本；当股价相对于其持有的比特币价值存在溢价时，发行更容易，从而强化了“每股比特币”的叙事。然而，持续的市场低迷可能会压缩这种溢价，使融资成本更高，从而减缓积累速度。为缓解因优先股股息和债务利息产生的持续义务而可能被迫抛售的担忧，Strategy设立了14.4亿美元的美元储备，旨在覆盖至少12到24个月的此类支付。

该策略的关键限制因素包括持续发行股票带来的稀释、债务和优先股股息的固定持有成本，以及监管机构可能对持有大量比特币资产的公司进行的分类变化。此外，新的会计准则要求未实现的比特币损益计入净收入，这可能导致在市场剧烈波动时，报告的收益出现大幅波动。

(来源：Cointelegraph)